东谈主物正确、策略一样开yun体育网，2.0技巧的“特朗普交往”为什么“有气无力”？

自旧年好意思国大选以来，标普500指数基本呈区间轰动，10年期好意思债收益率也莫得出现特朗普1.0技巧大幅飙升的现象，致使好意思元的涨势也有所回落。

2月17日，德相识银行分析师Henry Allen在最新讲解注解均分析了商场未能重现2016年盛况的原因。Allen指出，商场预期的变化、经济环境的各异、好意思联储策略态度的升沉，以及特朗普策略实行时分表的更正，共同导致了这种近况。

商场已充分预期特朗普胜选

讲解注解指出，2016年特朗普的见效对金融商场来说是一个强大的“惊喜”，其时的民气造访和臆想多半倾向于希拉里·克林顿得手，FiveThirtyEight的最终臆想也仅赐与特朗普28%的胜算。然则，到了2024年，特朗普的见效已被平庸订价，Polymarket在选举前一天给出了59%的胜率。德银指出：

“投资者经验了2016年和2020年两次选举，民气造访皆低估了特朗普的说明，因此对2024年的民调效果握严慎作风。”

这意味着，商场在选举前仍是消化了大部分“特朗普交往”的预期。分析师暗示，在选举前的几天里，传统的“特朗普交往”会跟着共和党大获全胜的预期上升而说明精熟，反之也是。

好意思股估值已高，增漫空间有限

从股市上看，2016年选举前，好意思股说明疲软，标普500指数在2015年下落0.7%，2016年死字10月底仅上升4.0%。这主淌若由于经济增长放缓以及好意思联储于2015年12月启动加息。

然则，2024年选举前，好意思股仍是验了两年多的强健上升。标普500指数在2023年上升24%，2024年死字10月底已上升19.6%。况且，2024年10月，标普500的CAPE（周期更正市盈率）高达36.85，远高于2016年10月的26.54。德银指出：

“这意味着，与2016年比较，2024年好意思股的估值仍是处于高位，进一步上升的空间有限。此外，2016年好意思国经济增长仍是放缓，并启动回升，而2024年好意思国经济增长仍是保握强健（2023年为2.9%，2024年为2.8%）。因此，咱们莫得看到2016年形态重演并不令东谈主偶而。”

货币策略转向宽松，关税策略加快

策略方面，特朗普的策略标的与1.0技巧一样，包括减税、松开监管和擢升关税。但2016年，特朗普的见效激勉了对财政刺激的预期，进而导致好意思联储策略收紧，推高了好意思国国债收益率。其时，好意思联储刚刚启动加息周期，2015年12月初次加息，又于2016年12月再次加息。

比较之下，2024年，好意思联储仍是转向降息周期，9月降息50个基点，11月和12月不时降息，12月的点阵图浮现2025年还将有两次降息。讲解注解以为：

“鉴于好意思联储一直在缩减其按捺性策略，商场响应不同是合理的。此外，与2016年比较，好意思国经济的闲置产能较少，因此在不产生通胀压力的情况下实行刺激步调愈加曲折。”

而除了更平庸的经济布景外，2.0技巧的政府策略时分表与特朗普1.0技巧天渊之隔。分析师指出，最显赫的是：

特朗普政府在第一个月就立即鼓吹擢升关税，包括威迫对加拿大和墨西哥加征25%的关税（尽管现在推迟）。

而特朗普1.0技巧直到他担任总统的第二年才的确启动。即使在那时，威迫征收的关税畛域也无法与此次扣问的畛域比较。

分析以为开yun体育网，这种策略实行时分表的各异导致了商场波动性的显赫不同。在特朗普1.0技巧的第一年，商场波动性卓绝低。VIX指数的历史最低收清点位本色上是在2017年11月，其时收于9.14点。比较之下，由于潜在的关税，如今的金融商场仍是出现了显赫的波动，独特是在加拿大等受影响国度的钞票中。

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