文 | 松果财经开yun体育网

1 月 16 日，隆基绿能发布 2024 年度事迹预报，预期全年包摄于上市公司股东的净吃亏为 82 亿元到 88 亿元。隆基绿能 2012 年 4 月上市，当年曾因"双反"吃亏，但其时的吃亏额只须 5467 万元。本次则是它这 12 年来的首度吃亏，亦然上市以来最大吃亏。

1 月 17 日，通威股份发布 2024 年度事迹预报，预期全年归母净利润为 -70 亿元到 -75 亿元傍边，而上年同期归母净利润达到 135.74 亿元。

1 月 17 日，晶科动力发布 2024 年度事迹预报，预期全年杀青归母净利润 8000 万元到 1.2 亿元。光伏组件出货量排名前五的企业——晶科动力、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、通威股份中，晶科成为近十年惟逐一家莫得吃亏的光伏巨头。但计划到它的减值还有操作空间，因此口头也拒接乐不雅。

这么看来，光伏产业链底线基本已被一皆击穿。对口头的商榷已穷乏兴致，要害是看全行业面前的格妥洽举措，到底能对光伏复苏起到什么作用。同感身受，也许全面吃亏反而是最佳的转换点，因为只须吃亏能扎塌实实推动去产能，扫除幸运心理和潜在博弈。

吃亏能力去产能

事实上，除了排名靠前的几家龙头，大全动力、东方日升等其他如故公布事迹预报的光伏产业链上企业，也都出现了大额吃亏。这印证了中国光伏行业协会名誉理事长王勃华，在旧年底光伏年度大会上的定调："吃亏问题，是总共这个词行业当今濒临的最大问题。2024 年以来，光伏企业吃亏面握续扩大，变成的吃亏领域远超以往三次行业波动。"

所谓三次行业波动，指的是 2008 年的金融危机、2012 年的"双反"、2018 年的光伏补贴退坡。和这三次与外力干系的行业波动不同，这一轮周期性吃亏更多由企业筹划策略和光伏产业投资特征变成。

不外，不雅察二级市集不错发现，无论是隆基、晶科、通威，照旧东方日升、大全动力，在预亏之后都莫得再出现顶点下落情况。这明显是因为，之前漫长的下落如故把厚谊打到了极致。此时此刻，咱们离光伏的拐点如故越来越近，就像旧年 10 月那波回暖的原因相通。

但和二级市集比较，光伏产业我方的产能问题才最难处理。10 月底的回暖主因是国际政策，次因是行业反"内卷"共鸣带来的一点信心。然而后续某大型招标名堂依然蛊卦了泰半供应商报出低于"行业自律价"的价钱，清楚共鸣对行业的纠偏作用是有限的。这也不难知晓，因为共鸣要求感性，但不少光伏企业濒临着不卷就淘汰的处境。

然而正因为如斯，吃亏淘汰，是现时光伏行业需要的力量。不吃亏，就无法把过剩的厂家洗出去。不淘汰，产能过剩的场地就不会闭幕。仅仅光伏行业的错误就在于，最快活的几年，市集为过剩产能运送了太多资金，导致好多企业打上了握久战，出清进度被显然蔓延。

2021 年运转的新动力牛市事实上如故是光伏行业资泉源入的一个胁制，其里面投资的火热还要再往前追到。创投通的统计数据自满，2020 年到 2023 年 7 月，光伏行业一级市集投融资事件卓越 164 起。宽阔初创企业和跨界企业拿到大笔资源入局，直到 2023 年 8 月，证监会收紧 IPO，光伏行业的退出通谈阻碍。

但这个时候，A 股的光伏产业上市公司数目如故冠绝各垂直行业，2024 年 8 月已达到 100 家。2023 年上半年，东方金钱统计发现，光伏行业的半年内的野心再融资额高达2000 亿元，卓越中国光伏行业协会在 2022 年全年统计到的 1661.87 亿元募资额。

是以，光伏产业链注定要经验更长、更大的吃亏。从胁制看，通威、天合、晶科等企业的定增先后宣告完结，跨界而来的爱康、亿利、江苏阳光、聆达、金刚光伏等企业均已在竞争中失败。2024 年及之前淘汰了这一批"浮"在水面上的光伏企业，2025 年，力度也许还会更大，直抵灵魂。

另一重原因

为什么恶性竞争？为什么白酒等行业就不需要集体坐下来谈市集？恶性竞争即是价钱战，价钱战是因为除了这个锚点，其他的成分穷乏竞争力，产能同质化是中枢。

2024 年 11 月 20 日，工信部校正发布新版《光伏制造行业表率要求》和《光伏制造行业表率公告约束暂行方针》，强化了对光伏投资名堂标最低成本金比例要求，大幅提升了新建电板名堂门槛，并要求加强质料约束和学问产权保护。隆基董事长钟宝申也在光伏年度大会上建议，光伏行业的要害问题是筹划主体过多，同期要提升期间表率和加强知产保护力度。

这些表率和观点都指向了领域和期间问题，亦然总共制造业的中枢问题。光伏的领域问题在恭候无间出清，期间上的壁垒则几近无存。

最火热的几年中，只须有成本，初创企业不错买到他们需要的一切东西，赶紧移动出重大的产能。比如如故堕入逆境的聆达，早先便有百亿投资 TOPCon 的标语。

行业不是莫得各异化，但由于此前期间迭代之迅猛，好多企业根原来不足麇集新周期的成本，手里的期间就如故变成了同质化竞争。而选拔各异化发展 BC 电板的隆基，则一直被以为下错了赌注，错过了契机。

总之，具体到期间阶梯上，P 型居品被 N 型替代的进度在加快鼓励，不外 PERC 总产能卓越 500GW，需要时刻消化。其中大企业谋划淘汰起步早，有音问称隆基的计提已基本完成。而中小企业这方面的产能，还需要时刻稳健出清。仅仅 TOPCon 电板因为与 PERC 产线兼容性高，导致好多企业在淘汰旧产能时，不错快速升级、切换到 TOPCon 阶梯，是以总产能依然问题杰出。

比较积极的计算是，在工信部表率与行业口头的倒逼下，好多问题是有科罚空间的。比如跟着淘汰潮的加重，光伏行业的恶性竞争最终会失去支握点，杀青洗牌。此外，诸如通威等企业天然吃亏，现款流全体却保住了，有恭候的才略。

而最受珍惜的期间方面，2025 年将是隆基 BC 产能的爬坡之年，计算年底产能达到 70GW，来岁底国内电板产能野心一皆切换为 BC。淌若后续其迭代有后果，故事则还有很大的改写空间。

反过来看，东方日升在年度事迹预报中写谈："由于光伏产业 N 型产能正全面替代 P 型产能，行业产能濒临结构性养息，为适合行业发展趋势，积极支吾光伏行业期间迭代的市集风险，公司基于严慎性原则，按照司帐准则划定，对存在减值迹象的 PERC 电板和组件坐褥线进行了审慎评估并计提相应固定资产减值损失；公司 N 型异质结电板组件全年出货占比较低，其期间上风、领域效益尚未统统流露。"

有才略稳住大船的不一定怕风波，稳不住的，才会危境。

光伏需要大腹黑

基本每一个投资者都认可，投资光伏是需要大腹黑的。原因是握续的期间逾越，多半的成本，在光伏带来的是反向的价值排除。曩昔这些年，赛谈的发展掀开大合，在顶点之间横跳，没点永久的意志和心理，很难承受其中落差。

现时还有必要看空光伏吗？或者，好多东谈主如故接近躺平了。"心理推拿"比单纯的基本面分析还有用。

淌若要乐不雅，情理亦然不错找出来的。一是市集的下落情况如故清楚跌无可跌，大部分东谈主都在"等鱼气绝"。二是龙头的上风还在，比如隆基天然被遍及评价下错了赌注，其实对光伏行业的知道照旧有超前之处。有音问称，隆基在 2024 年整顿产能的力度，应该在行业数一数二。

隆基独创东谈主李振国在 2023 年上半年就运转为光伏行业的盛世危局"吹哨"，其后也坦率承认隆基 2023 年的两大造作计谋——硅片降价失计，同行抢单失算。当今回头看，也许无论如何选都会错。但隆基的反省，若干也会将筹划导向好的方面。

终末，能让全行业坐下来面对面谈的事情并未几。对光伏行业来说开yun体育网，好多产能天然停产了，但一朝价钱回升，产能又复苏该如那处理？这必须要有一定的不竭。上一轮光伏周期，尚德、赛维等龙头的倒下闭幕了乱局。这一轮，且看故事走向如何发展。